新汇改效果显现？8月人民币实际有效汇率明显回落！

北京时间9月17日，国际清算银行(BIS)发布了人民币8月份有效汇率指数。数据显示，8月份人民币名义有效汇率指数环比下跌1.01%，报126.17;人民币实际有效汇率指数(REER)环比下跌0.62%，报131.3。

此次数据公布备受市场关注。8月11日中国央行意外宣布进行人民币汇率中间价报价机制改革，连续三天人民币明显贬值。对于此次汇改中人民币贬值，央行在答记者问时表示，近年来人民币实际有效汇率攀升，相对于全球多种货币表现较强，此次汇改是对之前人民币累积升值压力的一次性纠偏。

就在8月11日新汇改前，人民币实际有效汇率与名义有效汇率在7月份双双刷新自1994年1月BIS有数据记录以来的最高水平。分析人士认为，8月份人民币实际与有效汇率明显回落，说明8月11日中间价改革效果显著，时机选择恰当。

BIS发布具体数据显示，7月份时，人民币名义有效汇率指数为127.46，环比上涨1.20%，连续第2个月走高;同时，7月人民币实际有效汇率指数为132.13，环比上涨幅度更是达到1.61%，同样成为继6月后第2个月上涨。这意味着，人民币实际与有效汇率均创造了21年来的最高水平。

人民币名义有效汇率是人民币与中国所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，在此基础上剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。

相对于双边汇率而言，实际有效汇率更能够综合反映本国货币的对外价值和相对购买力。BIS发布的有效汇率指数是基于2008-2010年贸易数据权重，并以2010年为基期，于每月月中发布最新数据。人民币实际有效汇率指数篮子货币包含61个国家和地区，可以综合反映一国货币的实际有效汇率。在人民币指数的权重中，前三位分别是欧元、美元和日元三大货币。

事实上，自2005年汇改后，人民币保持的单边升值趋势，已经将人民币实际有效汇率不断推高，根据BIS此前发布数据，2005年初时，人民币实际有效汇率为82.84，而目前这一数值已经上升至130.08。10年间人民币实际有效汇率上涨近60%。截至今年3月份时，人民币实际与名义有效汇率指数曾连续10个月双双走高。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌此前表示，仅从去年6月到今年7月，由于跟随美元升值，人民币按实际有效汇率计算已经升值12%，这给中国的出口带来巨大压力。在今年前7个月中，出口与去年同期相比下降0.6%，7月份单月出口同比下降8.3%。

中国农业银行首席经济学家向松祚此前在接受本报记者采访时也曾表示，日元、欧元和其他许多货币大幅贬值已经让人民币实际汇率被迫升值，而美联储加息预期可能进一步推动人民币实际汇率升值，这也要求人民币汇率形成机制应尽快调整，8月11日以后人民币的贬值应该理解为一种纠正和回归。

值得注意的是，目前人民币汇率已恢复平稳走势，每日中间价与市场价差距明显缩小，对于外界担忧人民币将出现持续贬值，国务院总理李克强近期曾多次在公开场合强调，人民币汇率不具有持续贬值的基础。在9月9日召开的达沃斯论坛期间李克强重申，中国不希望通过人民币贬值来刺激出口，这不符合我国结构调整的方向，同时中国更不愿意看到世界上发生“货币战“。