国际资本不像以前那样热衷投资中国的原因

眼下，如何吸引外资继续投资中国是重要的工作任务。然而，投资这事要两厢情愿，一个巴掌拍不响。一方面要加大鼓励政策力度，一方面要了解国际资本是怎么想的，他们为什么不愿像以前那样投资中国。

近日，美国合众财富管理公司的一份分析报告中基本写清楚了如今的国际资本是如何看待中国市场的。

中国似乎在两个主要方面面临长期困境。一是，房地产市场仍处于颠倒状态。二是，从消费者的角度来看核心需求降级。这些都是可能限制中国增长的因素。

中国消费者价格指数(CPI)1月份下降0.80% 后，2月份价格反弹，上涨0.70%。这主要反映出农历新年庆祝活动相关的消费活动增强。而其他经济指标，例如贸易活动的改善，为中国带来了一些有利的迹象。

然而，中国经济似乎并未走上稳健的增长轨道。中国政府仍面临如何重振经济的挑战。经济持续改善可能需要全球贸易反弹，还可能需要政府采取一些刺激措施。

2024年初的表现

出口疲软和房地产行业的重大挑战是中国整体经济增长放缓的主要原因。去年，中国新房价格面临自2015年初以来的最大跌幅。然而，3月份的数据显示新房价格以30多个月以来最快的速度上涨。房地产作为中国经济增长重要支柱的出口在2023年下降了4.6%，这是自2016年以来出口活动首次出现年度下降。

2024年初，更多令人鼓舞的数据再次出现，今年前两个月中国出口增长了 7.1%。与2023年同期相比。尽管近期经济疲软，中国仍然是全球最大的制成品出口国。

尽管如此，内需放缓仍然是一个挑战。中国房地产疲软是一个更广泛的经济问题，原因之一是消费者的储蓄有限，并且在疫情期间已经耗尽。而他们的财富却与住房挂钩，住房价值已经下降导致财富缩水，从而影响消费支出。就中国消费者的消费而言，对体验的需求很高，但对商品的需求并不高。

市场影响

仅中国股市就占MSCI新兴市场指数的四分之一以上。任何将资金投入广泛的新兴市场指数的投资者都可能在中国股票中拥有重要地位。

持有海外股票的投资者可能会寻找机会将资金投入到中国这个世界第二大经济体（仅次于美国）。中国仍被归类为新兴市场，其股权投资市场迄今为止是所有新兴市场国家中最大的。

人口结构

中国经济从农业社会向当今更加城市化和工业化的中国转型始于20世纪70年代末。从那时起，快速增长一直是中国经济故事的主要内容。直到过去十年，中国经济每年增长超过10%，导致该国中产阶级规模不断扩大。

有两个关键因素在起作用，一是中国现在拥有庞大的中产阶级，二是还面临人口问题。而人口老龄化导致了一些经济挑战，其中包括满足老年人口需求的工作年龄人口减少，最终导致该国总人口的潜在下降，这可能会阻碍未来的经济增长。2023 年，印度历史上首次取代中国，成为世界上人口最多的国家。

中美关系降温

在与美国进行长期合理开放的贸易之后，美国于2018年实施了新的关税和其他限制，其中大部分至今仍然有效。对贸易的限制越多，经济增长预期中的摩擦就越多。

美国征收的关税虽然可能对中国经济造成损害，但也损害了美国本土消费者的利益。关税减少了获得来自中国的廉价商品的机会。美国消费者最终花更多的钱购买他们本应能以更少价格购买的商品。

中国经济

自2022年底取消封控政策以来，中国经济复苏缓慢。2023年中国经济增长5.2%，超过上年的3.0%，但按照历史标准仍被认为落后。

根据最新指标，中国的GDP增长轨迹似乎比过去二十年的大部分时间都要慢。

尽管如此，中国作为世界第二大经济体的地位仍然使其在全球经济舞台上发挥着重要作用。随着中国制造业复苏，全球供应链问题有所缓解。

投资国际市场

国际股票可以为多元化的投资组合提供更多选择。新兴市场股票可以成为这种组合的一部分。新兴市场股票在2022年大幅挣扎，并在2023年和2024年前三个月表现落后于全球发达市场。

在当今的全球市场，一些投资者可能会看到新兴市场股票的买入机会。然而，新兴市场基金更具投资价值。新兴市场指数对中国股票提供了巨大的投资机会，因为它们约占MSCI新兴市场指数的四分之一。同时也提供了对其他市场的投资，有助于投资者多元化，避免只投资中国市场带来的潜在风险。

2021年至2023年间，中国股市连续三年下跌。企业盈利疲软和投资者对未来盈利的怀疑给中国股市带来了压力。中国股市要出现好转，投资者信心需要稳定。

2024年迄今为止，中国股市显示出适度改善。除了国家队注入大量流动性之外，没有什么重大的根本原因可以解释中国股市的反弹。中国经济的发展变化可能最终决定股市能否持续上涨。

对于中国的投资风险包括对准确财务报告的担忧。现在，大家（同行及海外官方机构）无法从中国官方获得有关失业或收入增长的真实数据。其他风险包括中美之间持续的紧张关系，以及中国政府可能进行可能影响特定公司或行业的直接干预。