制裁俄罗斯，大家都没的赚！

对俄罗斯的经济制裁也许不会完全切断伦敦与俄罗斯的资本往来，但那些帮助俄国企业在伦敦通过IPO和发行债券融资的投资银行的收入依然会因制裁而遭受巨大损失。

据华尔街日报报道，西方世界针对俄罗斯的制裁主要集中在冻结俄罗斯高官的资产和限制这些人的出入境方面，制裁还没有扩展到限制帮助俄罗斯企业打理资本业务的投资银行那里，就目前的情况而言，限制性措施远远没有那些精明的投资银行家曾经准备应对的那么严格。

然而，即使目前的限制措施极为有限，一些针对俄罗斯资本市场的非常规限制措施仍然会对投资银行的业务造成深远的负面影响。一位来自美国的资深投资银行家Bernard Sucher表示：“这些限制性措施会在尽职调查和合规性上造成不小的障碍”。

在过去的十几年里，来自欧美的大投行在俄罗斯赚的是盆满钵满，他们的利润主要来自于佣金性质的收入。

据来自Dealogic的数据显示，在过去的10年时间里（2004～2013），俄罗斯企业在伦敦通过贷款和发行债券募集的资金将近4000亿美元，仅去年就高达470亿美元。按照行业惯例3%的佣金计算，过去十年里平均每年的佣金收入为120亿美元。

欧美银行还有一个稳定的收入来源，代理70多家俄罗斯上市公司在伦敦证券交易所的存托凭证发行。自2004年以来，俄罗斯企业已经通过发行存托凭证的方式募集了493亿美元的资金。摩根士丹利是俄罗斯企业全球存托凭证交易的头号代理商，其次是高盛和德意志银行，这两家银行在过去十年里主导了25笔交易，总额高达100亿美元。

此外，欧美银行还从俄罗斯股票和存托凭证的二级市场交易中获取收入。来自伦敦证券交易所的数据显示，俄罗斯股票是伦敦证券交易所交易最活跃的板块，去年在伦敦证交所交易量排前五的外国股票都是俄罗斯股票。

截止目前为止，今年已经有两家俄罗斯企业在伦敦证券交易所上市，一家名叫Tinkoff Credit Systems的信用卡公司和一家名叫OAO Lenta的连锁超市，募集资金总计20亿美元。

俄罗斯的Chris Weafer of Macro Advisory咨询公司表示，预计今年还有250亿美元的俄罗斯私营企业赴伦敦证交所上市的需求，以及两倍于上市规模的国有企业私有化项目。

现在看来，这些项目都已经处在了风雨飘摇之中，乌克兰危机已经让市场对于俄罗斯企业的总体估值降低，这企业上市所能募集到的资金将会大幅减少。自从上个月乌克兰总统被迫下台以来，俄罗斯股票市场的基准Micex指数已经下跌了15%。