中国房市泡沫随时破裂的9个观察

北京时间3月10日下午消息，据美国《零对冲》网站，以下内容节选自Prem Watsa的Fairfax Financial Holdings投资者信件。

中国有着巨大的不动产和建筑泡沫，可能随时破裂。2011年时泡沫几乎破裂，但中国自那时起大幅提高了信贷增长。

过去几年来，我们一直再谈论中国巨大的不动产泡沫，考虑到你可能持批评态度，以下是Anne Stevenson Yang的几点观察，他是在华工作超过20年的美国人，也是北京JCapital Research创始人。

1、2008年至2012年间，中国新建了59亿平方米的商业建筑，比50个曼哈顿还大，而这仅用时五年。

2、2012年，中国住宅完工面积达到20亿平方米，约2000万住房。而美国在峰值时也不过一年新建住房200万幢。

3、2013年末，中国在建住房面积高达66亿平方米，约6000万套住房。

4、银川包括乡镇在内的人口有120万，可售住宅面积达3000万平方米，约30万套住房，可供90万人居住。这还不算上已经交付但没有人居住的住房。对于500万人口的贵阳，有550万套额外住房。

5、Anne访问过的几乎每个城市，情况都差不多。

6、中国住房占有率预计超过100%，而美国仅为65%。中国很多城市这一比率甚至达到200%，唐山就如此。

7、不动产繁荣仅能通过不受限制的信贷增长来提供资金。2009年以来，中国银行信贷增长相当于整个美国银行业体系，或全球GDP的15% 。

8、不动产泡沫的后果是，公司过度举债，投资于不动产或通过影子银行体系向其放贷。这也就是日本1980年代末的情况。

9、我们的一点观察：2009年以来，美联储宽松货币政策，加之中国强劲增长，辅之以更高的利率，结果是巨额热钱涌入中国。人民币将不断升值这一几乎为共识的看法引发套利交易，投机者在全球各地以低利率融资，然后投资于中国，这总受到不动产的支撑。如中国影子银行业体系，资产并不出现在中国主要银行的帐面上，美银美林预计其规模接近47万亿美元，或占中国GDP的51%。信贷危机前，美国有着45万亿美元的未到期资产支持债券，约占美国GDP的31%。你知道随后发生了什么，如果中国资金流动发生逆转，要小心了。

Michael Lewis去年在Vanity Fair撰文称：“不动产泡沫才不会软着陆，泡沫只受到预期的支撑，仅此而已。一旦人们不再相信房价会永远上涨，他们将会发现不动产将成为一项多么糟糕的长期投资，市场将崩盘。”(BH)