近半月股价犹如“过山车” 神雾节能“妖股”再现？

8 月 16 日，ST 节能宣布摘帽，公司简称由 ST 节能变为神雾节能（000820,SZ）。公告发出后，公司接连收获了 6 个涨停板，其股价从 4.02 元的低点一路攀升至 7.57 元，但好景不长，随着公司收到深交所的监管函，神雾节能的股价又开始上演下跌行情。

可以说，短短半个月，神雾节能的股价走势图犹如过山车般起伏震荡，9 月 9 日午盘，公司再跌 8.12%。

事实上，惊心动魄的股价变换对于神雾节能来说早已经是常规操作。从 2008 年 10 月底开始，神雾节能的股价一路上扬，一度在 2017 年 3 月触及 44.98 元 / 股（前复权）的历史高位，总市值高达 287 亿元，创造了 9 年 16 倍的神话，在当时，可谓是名副其实的超级大牛股。

但自从 2017 年公司陷入财务造假风波后，神雾节能的股价便开始一蹶不振，而如今，随着公司摘帽、年报数据的重新归整，以及节能题材成为风口，神雾节能的股价颇有星星之火燎原的趋势。但事实上，不管是从公司经营还是财报数据上看，公司埋下的隐患还有很多。

年报数据 " 迷雾重重 "

钛媒体 APP 注意到，神雾节能近日密集披露了各财年追溯调整后的财务报表，而这一切还要源于公司去年收到的多张 " 函 "。据钛媒体 APP 统计，在 2021 年，公司共收到了 5 封关注函，3 封问询函，其内容大多是对公司 2017 年 -2021 年的个别财务数据提出的质疑。

而在 2022 年，神雾节能又 " 如约 " 收到了监管对公司 2021 年的年报问询。但钛媒体 APP 发现，问询函发布的时间是 4 月 30 日，在经历多次延期回复后，神雾节能回复监管的时间是 8 月 17 日，也就是说，时隔半年，公司才捋清其中的问题。

随着公司终于回复了 2021 年的年报问询函、以及陆续披露了各年度的财务报表，神雾节能的股价也在节节攀升。直到 9 月 1 日，公司再次收到了监管函。

于是，公司的股价又上演了下跌行情，其连续 3 个交易内收盘价格跌幅累计达 23.01%。

而神雾节能收到监管函的内容主要还是源于公司财报数据披露错误。公告显示，" 你公司前期收到《行政处罚决定书》，其中涉及财务报告虚假记载等信息披露违法行为，你公司于 2020 年 4 月 29 日披露的《关于公司前期会计差错更正的公告》中就部分虚假记载的内容进行了更正，尚未更正的项目经你公司重新计算还需调减 2017 年度净利润 1989.71 万元，调减净资产 1989.71 万元；调增 2018 年度净利润 198.97 万元，调减净资产 1790.74 万元；调增 2019 年净利润 1790.74 万元。"

" 上述行为违反了本所《股票上市规则（2014 年修订）》第 1.4 条、第 2.1 条和《股票上市规则（2018 年 11 月修订）》第 1.4 条、第 2.1 条的规定。本所希望你公司及全体董事、监事、高级管理人员吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生 "，深交所如是表示。

可见，尽管公司近日重新披露了各种财务数据，但仍有虚假数据未被纠正，这在一定程度或许也打击了投资者对公司整改的信心。

一场震惊 A 股的造假案

2017 年神雾节能因为财务造假而引发了巨大的舆论关注。

公开资料显示，神雾节能是工业节能环保与资源综合利用的技术方案提供商和工程总承包商，前身为金城造纸股份有限公司，成立于 1993 年，1998 年在深交所挂牌上市。

2017 年 5 月 24 日，自媒体 " 叶檀财经 " 发表了一篇名为《神雾集团：对不起贾布斯，我用你的套路实现了你的梦想》，直指神雾环保、神雾节能依托关联交易的财务造假行为。

文章提出，2016 年，神雾节能营收由上年的 2.4 亿，飙升至 8.65 亿，净利润由 1145 万飙升至 3.33 亿，毛利率由 17.72% 飙升至 61.96%。但与之不相符的是，公司的经营性净现金流急剧恶化，由 -29.21 万暴跌至 -1.04 亿。

此外，神雾节能 2016 年的业绩主要靠印尼大河镍合金有限公司一家撑起，贡献了 6.37 亿营收，占全年总营收的比重高达 73.66%。但值得注意的是，贡献如此多业绩的客户却并未付款，导致公司欠款高达 5.12 亿，占所贡献营收的 80.38%。

一时间，针对神雾节能财务造假的猜测不断。随后，作为神雾集团财务顾问的招商证券对此进行了辟谣，称该自媒体是哗众取宠。但纸终是包不住火，随后几年的财务数据证实了当时媒体的猜测。

2018 年，神雾节能的营业收入约为 1289.55 万元，同比下滑 98.82%；归属于上市公司股东的净利润约为 -7 亿元，同比下滑 539.42%；到了 2019 年，受流动性紧张影响，神雾节能的在建项目基本停滞，业务规模大幅萎缩，其当年归属于上市公司股东的净利润约为 -20.43 亿元。

此外，数据还显示，2017 年、2018 年神雾节能的坏账损失分别为 5165 万和 2.94 亿，而坏账来源就包括上文提到的 " 印尼大河镍合金有限公司 "。

而在 2019 年，神雾节能以及其全资子公司江苏省冶金设计院有限公司相继被列为失信执行人，此外公司也因违规担保而被 "ST"。

2020 年 4 月，神雾节能披露了一份《关于非经营性资金占用及其他关联方资金往来情况的专项说明》，说明 " 公司已收到控股股东神雾集团书面回复，确认上述预付款项中有 58720 万元通过部分供应商转入了神雾集团及关联企业账户，尚有 63672.80 万元预付款项的实际用途和路径未核实清楚 "。

2020 年 11 月，神雾节能及其控股股东因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。由此，过去被称为百亿白马股的神雾节能也陆续被资本所抛弃，券商机构也相继逃离，曾经风光无限的神雾系如今已是日落西山。

多项财务指标 " 不好看 "，中报增收不增利

目前，神雾节能已完成了破产重整，报告期内经营业务也恢复了正常。但 " 挤掉水分 " 之后，公司的业绩看起来也十分寡淡。

根据半年报的数据显示，今年上半年，公司实现营业收入 2121.41 万元，同比增长 1560.45%，其中，冶金行业收入 1008.22 万元，化工行业收入 622.88 万元，煤炭行业收入 490.31 万元，同比增长 283.77%。归属净利润亏损 314.04 万元，同比由盈转亏，去年同期归属净利润高达 19.62 亿元。今年上半年，神雾节能实现的扣非后净利润同样是亏损状态。

从毛利率来看，2022 年上半年，公司毛利率为 20.72%，同比下降 31.74 个百分点；净利率为 -22.15%，较上年同期下降 154411.03 个百分点。从单季度指标来看，2022 年第二季度公司毛利率为 27.50%，同比下降 24.96 个百分点，环比上升 15.13 个百分点；净利率为 1.27%，较上年同期下降 156620.38 个百分点，较上一季度上升 52.25 个百分点。

从存货变动来看，截至 2022 年上半年末，公司存货账面余额为 1403.29 万元，占净资产的 17.19%，较上年末减少 60.42 万元。其中，存货跌价准备为 1381.17 万元，计提比例为 98.42%；偿债能力方面，公司 2022 年二季度末资产负债率为 49.50%，相比上年末减少 7.46 个百分点。

另外，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为 -2211.28 万元，同比增加 5396.74 万元，主要系去年同期公司按破产重整方案大额清偿债务等，本期公司正常生产经营，本期经营性现金净流量净额比去年同期增加所致；筹资活动现金流净额 -19.49 万元，同比减少 1.31 亿元，主要系去年同期公司取得新股东 2 亿元投资款，并按破产重整方案清偿债务，本期按上年破产重整方案清偿剩余尾款所致；投资活动现金流净额 610.64 万元，上年同期为 2744.37 万元，主要系去年同期公司拍卖房产等取得的现金流较大，本期主要系赎回银行理财产品取得的现金较小所致。

值得注意的是，尽管公司上半年的收入只有 2000 万。据统计，从 9 月 7 日神雾节能再次触及涨停板算起，该股近一年已经涨停 22 次。在这样的业绩之下，公司却屡屡涨停，投资者对此或许还要多一分谨慎。