美国抛储不过是”烟雾弹“，这才是影响油价的真正力量

原油价格在10月底到11月初创下七年新高之后，似乎失去了上涨的动力，在11月抹平10月初来全部涨幅。

此外，包括欧佩克在内的三大主要机构，近期都给出了2022年原油市场会出现适当供应过剩的预测。

似乎美国联合日本、韩国、印度、英国等石油消费大国组成的“降油价联盟”威力初显，原油价格即将一去不复返。然而，荷兰合作银行的高级商品策略师 Ryan Fitzmaurice 认为，事情远不可能如此简单。

资金流比基本面短期影响更大

鉴于对通胀担忧的加剧和政治敏感性在起作用，石油基本面最近一直是人们关注的焦点。

然而，Ryan Fitzmaurice 经统计发现，释放 SPR 的行为迄今为止对原油价格影响并不明显，原油价格与资金流向关系更大。???????

短期来看，Ryan Fitzmaurice 认为，市场对于原油价格走势的分歧和基本面前景的关系不大，更多的和市场情绪以及共识有关。

在当下的商品期货交易环境下，投资者需要注意到如今原油商品市场的交易者极其广泛，有期望套期保值的商业公司，也有嗜血的投机者。随着时间的推移，这些投机者的投机行为会变得越来越系统化，越来越“量化”。会有越来越多的投机者建立交易系统，严重依赖趋势、动量、利差等量化交易指标而非基本面来做出交易决策。

同时，此前曾隐身多年的大宗商品指数交易全体今年卷土重来，并获得了高额的回报。

对于以上这两个群体来说，基本面几乎不重要。举例来说，一些大型多元资产配置基金的基金经理基本不关心 OPEC+ 发出的明年原油供应将适度过剩的警告，对他们来说，持有资产多元化资产更为重要。因为此举可以分散风险敞口并减轻通胀对投资组合水平的影响。

通过对今年上半年资金流向对油价的影响复盘，Ryan Fitzmaurice 认为，资金流向是当时最重要的价格驱动因素。此外，考虑到今年以来另类投资的优异表现，Ryan Fitzmaurice 认为，这些投机资本将在 2022 年上半年继续杀入原油市场，推高原油现货价格。

长期来看，Ryan Fitzmaurice 认为，如果市场适度供过于求的呼声得以实现，那么明年原油价格曲线就因库存增加而回落。