美银7月基金经理调查：大幅增持大宗商品和股票

美国银行(39.86,-0.77,-1.90%)7月基金经理调查显示，只有22%的投资者认为未来12个月通胀会上升，70%的人认为通胀上升只是暂时的，也就是说大部分都相信美联储认为通胀是暂时的观点。

不过，通胀仍被视为最大的尾部风险，占受访者的29%。其次分别是“缩减恐慌”（26%）、“资产泡沫”（15%）、“中国经济放缓”（13%）和“新冠病毒”（13%）。



70%的基金经理预计美联储将在今年8月或9月发出缩减资产购买步伐的信号。值得关注的关键日期是8月杰克逊霍尔央行年会和美联储的9月货币政策会议。

越来越多的基金经理还预计美联储加息的时间会晚于此前的预期。调查显示，大多数人认为2022年下半年最有可能加息，但越来越多的受访者表示，他们认为美联储将推迟到2023年加息。

近40%的投资者认为美联储将在2023年1月加息。6月份的调查为预期2022年11月加息。值得注意的是，周二美国6月CPI数据公布后，美国联邦基金利率期货显示，美联储在2022年12月加息的可能性为90%，在2023年1月加息的可能性为100%。

近73%的投资者表示，经济正处于周期的中后期，较6月份美国的调查上升了9%。与今年早些时候相比，基金经理们对增长、收益和通胀的乐观程度要低得多。

认为经济增长和(7.47,0.00,0.00%)通胀将高于当前预测的受访者减少了2%。总体而言，74%的基金经理仍预计增长和通胀将“高于趋势”。

利润增长预期也有所下降。只有53%的基金经理预计每股收益会上升，而3月份这一比例为89%。

美国银行的调查还显示，基金经理们上个月增加了对科技行业的敞口，但他们（26%）也将做多科技股评为目前最拥挤的交易，其次做多ESG（25%）， 做多比特币（15%）， 做多大宗商品（14%）， 做空美债（9%）。

调查还显示，随着世界经济进一步复苏，近几个月来蓬勃发展的工业和材料等周期性股票继续受益。调查称：

“商品资产配置处于历史最高水平，但要注意，在过去15年中，周期性资产的占比急剧下降。能源和金融资产现在仅占基准的18%”。

在整体资产配置方面，7月份有净58%的投资组合经理增持全球股票，而6月份为61%。本月有净68%的基金经理减持债券，低于6月份的69%。

7月份全球投资者对大宗商品的配置增至净增持29%，为有史以来最高。相比之下，6月和5月净增持27%，4月净增持23%。

在区域股票资产配置方面，全球投资者看好美国和欧元区股票。

7月份对美国股票的配置升至净增持11%，而6月和5月为净增持6%。

本月，净45%的经理人增持欧元区股票，为2018年1月以来的最高水平，高于6月的41%和5月的35%。

基金经理将全球新兴市场股票的持有量削减至净增持14%，为2020年10月以来的最低水平，远低于1月份录得的创纪录净增持62%。相比之下，6月净增持31%，5月净增持30%。

共有239 名基金经理参与了此次调查，他们管理的资产总额为 7420 亿美元。