财经撰稿人凯西(Michael Casey)在MarketWatch撰文指出，从近期的情况看来，发达国家超级宽松的货币政策可能不会结束，而且还将持续更长时间和变得更为宽松，而全球经济和金融系统自然也将因此受到重大而深远的影响。
以下即凯西的评论文章全文：
许多人都在无休无止地讨论着联储可能削弱债券购买力度的计划，在长达五年，史无前例的货币刺激之后，政策最终收紧的日子似乎已经不远了。
可是，如果这些只是障眼法呢？如果事实上，全球利率将进一步降低，而且这种极低的水平还将持续存在很多年——甚至是几十年——联储在未来还将买进更多债券，那又会如何？
至少在我们已知的范围之内，全球决策层的精英们许多人这个月都做出了这样的暗示。如果他们是正确的，那我们就等着股市的更高回报和黄金(1244.10, -13.90, -1.10%)的更高价格吧，不过同时我们也将目睹全球货币的紧张局势，某些地区房地产价格的猛涨，而且更重要的，还有来自那些被排除在投机狂欢之外的人们的政治反弹。
11月可以看作是一个精英阶层集体发声的月份，影响力巨大的思想家们纷纷开口，要求各国央行拿出更加激进的态度，将那些使得发达国家利率接近于零，使得央行资产负债表持续膨胀的政策永久化。这些人强调，鉴于西方的失业人口仍然数目惊人，而且发生日本式通货紧缩的威胁依然存在，现在还远不是利率政策“正常化”的时机，甚至想都不该去想。
两位联储的资深研究人员抛出了引起广泛讨论的报告，认为联储应该将失业率目标从目前的6.5%降低到5.5%至5.75%，在目标达到之前都不能考虑加息的问题。周二，联储主席伯南克暗示，他们可能会将这一修订集成到其“前瞻引导”政策中，说哪怕失业率跌到6.5%以下，零利率也可能会继续保持。
这个月当中，欧洲央行也宣布了一次令人吃惊的决定，调降了他们的基准再融资利率，在那之后，欧洲央行首席经济学家、理事会成员普拉特(Peter Praet)对《华尔街日报》表示，他们甚至可能将利率压置负数，和采用类似美国联储的资产购买措施。
对这些行动和言论风向的转化，前财政部长，一度是伯南克继任人选之一的萨默斯进行了简单有力的总结。在国际货币基金一次聚集了全球金融领域众多重量级角色——包括伯南克在内——的集会上，萨默斯宣称，美国经济其实是陷入了“长期停滞”，这就使得理论上能够确保充分就业的所谓“正常利率”降低到了零以下，大致是-2%到-3%的样子。这是一种比较简单直接的说法，意思就是，在联储的政策方面，我们还必须采取甚至更加激进的手段。萨默斯的观点在若干具有重大影响力的评论家那里都得到了积极的回应，比如《纽约时报》的克鲁格曼(Paul Krugman)和《金融时报》的戴维斯(Gavyn Davies)等。
那么，这一切对于未来的政策到底意味着什么？正如萨默斯讲话之后，伯南克与他交换意见时所提到的，财政政策或许是最理想的解决方案。比如说，可以进行针对基础设施计划的立即生效的开支，结束美国和欧洲的紧缩措施，同时减轻政府在医保和社保等领域的长期负担。
问题在于，在当前的政治气候之下，这些有意义的解决方案在许多国家偏偏不可能成立。在这种情况下，只能由央行出马，去发动甚至更大规模的债券购买行动，甚至以采用名义国内生产总值目标的方法来蓄意制造通货膨胀。
想要知道金融市场在这种背景下会是怎样的局面，这倒不困难，我们只要看看过去五年发生了什么就可以了。肯定会有一些大赢家出现，但是同时也会有大输家。
——股票投资者将要庆祝了。他们现在可以大声驳斥宣称股价已经迫近泡沫水平的观点了：由于未来多年当中都会有廉价资金持续涌入，这就要求将来的股息必须以更低的基准利率为标准来进行计算，而这就意味着更高的股价，以此类推……
——由于三大央行采取超级宽松政策，美元、日元和欧元都将贬值，而同时，他们所发行的过剩货币必然会到新兴市场货币那里去寻找较高的收益率，使得利率相对较高的国家遭遇重大经济困难。“热钱”流入这些新兴市场国家，必然导致他们的出口行业受到压力，进而迫使本地央行出面干预，货币战争的战火将再度点燃。
——由于人们相信央行正在蓄意让纸币贬值，大家对于大宗商品，尤其是黄金的需求将再度大举抬头，使得金价再度大涨。不过，在发达国家投机需求强大的同时，中国等国家经济增长速度减缓，从建筑导向逐渐转为消费导向的过程当中，其基本需求则将趋向疲软，两种不同需求的不同变化轨迹将形成冲突，使得波动剧烈起来。
——在那些土地紧张，并且成为大家追逐目标的地区，房价将持续上涨。国际级的大都会如纽约、伦敦、香港、上海、圣保罗等，房价都将更为昂贵，而且许多国家的地方性中心城市恐怕也会如此。
如果一切都能够水涨船高，则倒也没什么问题。可是，蓄意的宽松货币政策很可能会使得各个不同经济体内部，以及经济体与经济体之间的分裂变得更加严重。在少数能够利用金融市场优势获利的国家和多数没有这样优势的国家之间，鸿沟将会扩大。
我们可以看到，尽管消费者价格层面的通货膨胀确实温和，使得人们有勇气提出这样的解决方案，但是与此同时，在资产价格层面，通货膨胀却已经成为了一个现实的，严重的问题。大城市的高房价不会体现在消费者价格指数当中，但是显然会大大拖累那些还没有房子又希望购房的人的潜在购买力。尽管已经拥有住房的人会受到所谓“财富效应”的鼓舞，但是他们的开支并不会受到特别强大的推动。这同时也正是全球财富差距不断扩大的证据，而这差距显然不可能靠宽松货币政策来弥合。
在这种环境当中，几乎注定将要出现更多白思豪(Bill di Blasio)这样的政治家的胜利。他之所以能够获选纽约市长，正是因为他要致力于缩小“两个纽约”之间的差距。可是，如果他们的政治解决方案只是纯粹地方化的，没能充分意识到席卷全球的，创造了大停滞的不均衡问题，则紧张局势是不会消失的。(David)
以下即凯西的评论文章全文：
许多人都在无休无止地讨论着联储可能削弱债券购买力度的计划，在长达五年，史无前例的货币刺激之后，政策最终收紧的日子似乎已经不远了。
可是，如果这些只是障眼法呢？如果事实上，全球利率将进一步降低，而且这种极低的水平还将持续存在很多年——甚至是几十年——联储在未来还将买进更多债券，那又会如何？
至少在我们已知的范围之内，全球决策层的精英们许多人这个月都做出了这样的暗示。如果他们是正确的，那我们就等着股市的更高回报和黄金(1244.10, -13.90, -1.10%)的更高价格吧，不过同时我们也将目睹全球货币的紧张局势，某些地区房地产价格的猛涨，而且更重要的，还有来自那些被排除在投机狂欢之外的人们的政治反弹。
11月可以看作是一个精英阶层集体发声的月份，影响力巨大的思想家们纷纷开口，要求各国央行拿出更加激进的态度，将那些使得发达国家利率接近于零，使得央行资产负债表持续膨胀的政策永久化。这些人强调，鉴于西方的失业人口仍然数目惊人，而且发生日本式通货紧缩的威胁依然存在，现在还远不是利率政策“正常化”的时机，甚至想都不该去想。
两位联储的资深研究人员抛出了引起广泛讨论的报告，认为联储应该将失业率目标从目前的6.5%降低到5.5%至5.75%，在目标达到之前都不能考虑加息的问题。周二，联储主席伯南克暗示，他们可能会将这一修订集成到其“前瞻引导”政策中，说哪怕失业率跌到6.5%以下，零利率也可能会继续保持。
这个月当中，欧洲央行也宣布了一次令人吃惊的决定，调降了他们的基准再融资利率，在那之后，欧洲央行首席经济学家、理事会成员普拉特(Peter Praet)对《华尔街日报》表示，他们甚至可能将利率压置负数，和采用类似美国联储的资产购买措施。
对这些行动和言论风向的转化，前财政部长，一度是伯南克继任人选之一的萨默斯进行了简单有力的总结。在国际货币基金一次聚集了全球金融领域众多重量级角色——包括伯南克在内——的集会上，萨默斯宣称，美国经济其实是陷入了“长期停滞”，这就使得理论上能够确保充分就业的所谓“正常利率”降低到了零以下，大致是-2%到-3%的样子。这是一种比较简单直接的说法，意思就是，在联储的政策方面，我们还必须采取甚至更加激进的手段。萨默斯的观点在若干具有重大影响力的评论家那里都得到了积极的回应，比如《纽约时报》的克鲁格曼(Paul Krugman)和《金融时报》的戴维斯(Gavyn Davies)等。
那么，这一切对于未来的政策到底意味着什么？正如萨默斯讲话之后，伯南克与他交换意见时所提到的，财政政策或许是最理想的解决方案。比如说，可以进行针对基础设施计划的立即生效的开支，结束美国和欧洲的紧缩措施，同时减轻政府在医保和社保等领域的长期负担。
问题在于，在当前的政治气候之下，这些有意义的解决方案在许多国家偏偏不可能成立。在这种情况下，只能由央行出马，去发动甚至更大规模的债券购买行动，甚至以采用名义国内生产总值目标的方法来蓄意制造通货膨胀。
想要知道金融市场在这种背景下会是怎样的局面，这倒不困难，我们只要看看过去五年发生了什么就可以了。肯定会有一些大赢家出现，但是同时也会有大输家。
——股票投资者将要庆祝了。他们现在可以大声驳斥宣称股价已经迫近泡沫水平的观点了：由于未来多年当中都会有廉价资金持续涌入，这就要求将来的股息必须以更低的基准利率为标准来进行计算，而这就意味着更高的股价，以此类推……
——由于三大央行采取超级宽松政策，美元、日元和欧元都将贬值，而同时，他们所发行的过剩货币必然会到新兴市场货币那里去寻找较高的收益率，使得利率相对较高的国家遭遇重大经济困难。“热钱”流入这些新兴市场国家，必然导致他们的出口行业受到压力，进而迫使本地央行出面干预，货币战争的战火将再度点燃。
——由于人们相信央行正在蓄意让纸币贬值，大家对于大宗商品，尤其是黄金的需求将再度大举抬头，使得金价再度大涨。不过，在发达国家投机需求强大的同时，中国等国家经济增长速度减缓，从建筑导向逐渐转为消费导向的过程当中，其基本需求则将趋向疲软，两种不同需求的不同变化轨迹将形成冲突，使得波动剧烈起来。
——在那些土地紧张，并且成为大家追逐目标的地区，房价将持续上涨。国际级的大都会如纽约、伦敦、香港、上海、圣保罗等，房价都将更为昂贵，而且许多国家的地方性中心城市恐怕也会如此。
如果一切都能够水涨船高，则倒也没什么问题。可是，蓄意的宽松货币政策很可能会使得各个不同经济体内部，以及经济体与经济体之间的分裂变得更加严重。在少数能够利用金融市场优势获利的国家和多数没有这样优势的国家之间，鸿沟将会扩大。
我们可以看到，尽管消费者价格层面的通货膨胀确实温和，使得人们有勇气提出这样的解决方案，但是与此同时，在资产价格层面，通货膨胀却已经成为了一个现实的，严重的问题。大城市的高房价不会体现在消费者价格指数当中，但是显然会大大拖累那些还没有房子又希望购房的人的潜在购买力。尽管已经拥有住房的人会受到所谓“财富效应”的鼓舞，但是他们的开支并不会受到特别强大的推动。这同时也正是全球财富差距不断扩大的证据，而这差距显然不可能靠宽松货币政策来弥合。
在这种环境当中，几乎注定将要出现更多白思豪(Bill di Blasio)这样的政治家的胜利。他之所以能够获选纽约市长，正是因为他要致力于缩小“两个纽约”之间的差距。可是，如果他们的政治解决方案只是纯粹地方化的，没能充分意识到席卷全球的，创造了大停滞的不均衡问题，则紧张局势是不会消失的。(David)
选择“Disable on www.wenxuecity.com”
选择“don't run on pages on this domain”
