免税概念股九连板？为啥免税店能成股市最热的当红“炸子鸡”？

根据封面新闻7月10日的报道，随着王府井6月9日的一纸获得免税牌照的公告，免税概念股逐渐引爆市场，此后免税概念股乘风破浪，一路飙升，个股受到追捧。6月以来王府井股价涨幅已超3倍；免税概念龙头中国国旅改名中国中免；凯撒旅业连续9天无量涨停

我国对免税业实行统一经营、统一组织进货、统一制定零售价格、 统一制定管理规定的政策，各类免税业态均以授权牌照、指定专营公司的模式运营。王府井之前，我国获得免税牌照的公司仅有7家，中免、日上免（中免持有日上上海和日上中国51%股权）、海免（中免为大股东）、珠免（被格力地产收购）、深免、中出服、中侨（中免为大股东）。且被授权在全国范围内开展免税业务的目前仅有中免集团一家。牌照数量极少成稀缺资源，作为龙头的中免实际拥有市场上最多的免税牌照和超过80%的国内市场份额。



最近一段时间我们看到中国的股市可谓是一片欣欣向荣，在股市大好的时候，我们看到有一类股票可以说涨得尤其好，这就是免税概念股。所谓免税概念股，就是因为最近海南自贸区高速发展所引发的很多免税企业的高速增长，所以我们到底该怎么看免税概念股呢？

免税概念股是和我们日常的其他消费企业有着明显区别的，因为免税是因为对于这个商店来说它所销售的商品都是不用增税的。在中国大多数人对于消费征税这个概念都不是特别熟悉，这是因为在我们的日常生活中，大家在消费的时候，很少会把消费的金额和税收的金额区分开来，我们都是放在一起计价的，也就是如此，所以我们很少能看到这种消费交税的情况，由于看不到大家对于消费征税的概念，就感觉不是很明显，但是实际上我们的每一笔消费都是要交税的。这件事我们到底该怎么看呢？



首先我们要知道，中国的每一件商品在销售的过程中实际上都是要交税的，而越是进口的商品，其缴纳的税费可能会更多。为我们看到大量进口的奢侈品，为什么国内的价格是远高国际很多免税市场价格的原因就在这里，因为很多奢侈品都需要缴纳高额的税费，那么在这样的情况下，如果国家要支持某一个地区的发展，特别是像海南岛这样具有非常明显特色的旅游区的发展，通过免税这种模式，将会给海南注入更多的经济活力，特别是旅游经济活力。我们看到无论是日本的冲绳地区还是韩国的济州岛，都是通过免税这个模式实现了旅游经济的长足发展。



其次，我们到底该怎么看免税概念股，在海南自由贸易区的加持之下，这些免税企业无疑会拥有更好的发展前景，本身就是一个市场未来的发展方向，所以从这个角度来说，这些免税概念股发展的好是很正常的一件事情，这是宏观政策红利所带来的影响。与此同时免税企业实际上也是利润非常高的，根据中国最有名的免税机构，中免集团的数据显示2019年中免实现了总营收达到了469.67亿元，其中免税商品的销售贡献就达到了458.18亿元，而免税商品的毛利润率高达50%，也正是如此，我们看到免税的核心在于直接跨过了经销商免税店，可以直接从厂家拿到货，所以表面上看免税店卖给消费者的价格并不贵，但是实际上免税店由于砍掉了中间商，赚了更多的钱。



第三，从未来发展的前景来看，免税市场的发展前景将会有着非常好的发展趋势，我们看到2018年上海就开始明确支持免税店的发展，而当时上海通过日上就实现了快速的免税市场发展。中信建投曾经有一份研究报告明确指出预计在2025年国内免税市场将会突破1500亿元，未来免税市场将有可能直接突破2000亿，如此高的市场发展前景，自然会为免税概念股提供非常强劲的市场驱动力。

记者：张晓玲 陆明巧 田甜

来源：21世纪经济报道

2020年上半年的楼市，可谓是先抑后扬，乘风破浪。

一季度遭受疫情冲击，楼市成交几近冰冻。

从4月开始，在宽松货币政策和地方松绑政策下，以深圳、杭州等地为代表的楼市回暖入春，5、6月复苏强劲，多城房价上涨幅度较大。

作为中央长期的指导方针，房住不炒的基调仍要坚守。进入7月，已有杭州、东莞、宁波三个热点城市出台了调控收紧措施。尽管这些城市收紧调控，对楼市来说究竟是挠痒还是有效降温，业内仍有分歧，但政策对冲的信号意义已然显现，这对管理市场预期有很大作用。

预计下半年，楼市政策将更多呈现对冲特征，共同引导市场走向平稳。

01、房价加快上涨

据中指研究院报告，上半年百城新建住宅均价环比变化呈V字形，2月最低，3月起环比涨幅逐渐升高，6月均价15461元/平方米，同比上涨3.16%，涨幅较上月扩大0.17个百分点；同时整个上半年二手房住宅均价累计涨幅为1.72%，呈过热趋势。

其中第二季度房价上涨趋势尤其明显。

据国家统计局数据，3月份70个大中城市新建商品住宅销售价格环比上涨的城市有32个，4月份上升为50个，5月份达到59个。

中原地产首席分析师张大伟指出：

上半年房价大部分城市累计同比并不乐观，1-6月的数据最多持平或者微涨。但5-6月的数据，确实出现了明显上涨。

进入6月后，活跃城市较多，特别是宁波、南京、成都、杭州等城市明显复苏。而最值得关注的武汉市场也有明显企稳表现，环比上涨明显。据中指百城房价榜单，6月宁波房价涨幅居全国之首，成交量也居于高位。

上半年，深圳楼市多次成为全国热点。

深圳中原数据显示，6月深圳新房住宅成交3343套，环比上升6.4%；成交面积为33.6万平方米，环比上涨11.5%。二手房时隔四年再次破万套，6月共成交10594套，环比上升23.9%，重回2016年3月的牛市水平。

中国房地产业协会数据显示，深圳6月二手房均价突破7万大关，达到74929元/平方米，均价远超北上广20%以上，甚至是隔壁广州的2倍，相比去年底上涨则达14.37%。

除深圳外，杭州是上半年第二个热度飙升的明星城市。

上半年，杭州市区新房成交68399套，总成交金额2013.3亿元。其中，6月成交19528套，创下3年来的新房单月最高值；上半年二手房共成交4.3万套，同比去年4.14万套上涨4.02%，环比2019年下半年的3.96万套，上涨了8.77%。

东莞则是这轮上涨城市中令人意外的一个。

4月以来，东莞新房、二手房价格齐涨，成交量也居高不下，还有部分小区业主联手控盘涨价，炒作氛围浓郁。

房价上涨背后，是一季度经济下滑压力下，各地政府对房地产市场放松了调控。

据中原地产数据，累计上半年房地产调控政策次数为304次，基本都是松绑为主，开发商预售资金监管、人才落户等政策，都刺激了房地产市场的复苏和需求的入市。

易居智库中心研究总监严跃进表示，楼市上涨的主要原因来自资金面的宽松，部分城市炒作氛围浓郁。类似深圳、杭州、东莞这类城市，供需结构紧张，房价有上涨预期，限价制造了倒挂，倒挂又放大了需求，市场出现了恶性循环。

02、多城收紧调控

房价上涨的压力之下，多个地方政府开始给火热的楼市泼冷水。

7月2日，杭州率先收紧调控，出台限摇，即一户购房家庭同时只能参加一个项目的摇号，向无房家庭倾斜，房源保障比例不低于50%；此外，高层次人才家庭优先购房的，限售5年。

这些新政，目的是限制炒房套利者进入市场，为楼市降温。

同日，东莞也收紧楼市调控。以稳房价为主，同地区新房房价3个月涨幅不得超过10%，精装修房价上限为20000元/平方米。此外，还严打捂盘惜售和内部转名行为，遏制楼市炒作风气。

宁波紧随其后，7月6日晚，发布了稳楼市十条新政，主要包括扩大限购范围，加强住房贷款审核等。值得注意的是，宁波还将通过严控楼面地价，抑制房价涨幅。

克而瑞指出，与杭州、东莞的政策相比，宁波的政策范围覆盖最广，涵盖楼市和地市；且政策加码力度也相对较大，涉及限购升级、严控地价等诸多方面，基本也算是拳拳到肉。

杭州、东莞、宁波都是上半年房价涨幅较大、楼市较为火爆的城市。中央反复强调房住不炒，地方政府也因城施策出手调控。

严跃进表示：

这几个地方政策收紧释放了当前的调控导向，对房地产并不完全就是刺激，一些热点且存在房价炒作的城市会升级管控。若出现炒作等现象，政策升级和收紧都是大概率事件。

但张大伟认为：

到目前为止，东莞、杭州的收紧政策，更多是挠痒痒，只是针对摇号、限价政策做调整，没有影响市场的购房杠杆。所以预计效果有限。尤其是杭州的新政策，对市场影响不大，预计下半年行情将继续高涨。

而楼市最为火爆的深圳，虽然业内对出台调控的预期强烈，但政府部门至今并无相关动作。住建部在7月初曾赴深圳调研，举行了座谈会，但深圳住建等部门，也没有进一步收紧调控的消息。

克而瑞分析师认为，最近出台的一些收紧措施，主要是为了防止市场过热，其他的热点城市也有可能会跟进，但应该不会出现大面积收紧。后期地方政策出台依旧是偏向宽松。

中原则指出，从市场走势看，房地产看天吃饭，这个天是信贷政策，信贷放水的大环境下，楼市将继续维持高位运行。