美股空头屡受伤 策略趋于保守

北京时间10月24日下午消息，据路透社，尽管本周有一些华尔街热门股公布财报，其中有些被认为股价已太高，但做空者仍然敬而远之。

市场持续向上之际，空头已经愈发保守。想做空Netflix或特斯拉汽车等这类股价高涨的股票，代价已经越来越高。尤其惨遭轧空让其受伤更深。

空头当前的保守心态突显出一个事实，在美联储刺激措施助阵之下的大环境，以做空获利是何等的困难。即使那些股价急涨的公司，由于其估值获得延伸，基本上股价不会向下。

结果就是以做空为主的对冲基金今年表现糟糕。根据Hedge Fund Research数据，截至9月，这些基金年内跌幅超过13%。

Stifel Nicolaus Capital Markets上市股票交易总监Angel Mata表示：“到这个阶段，想放空的人都全军覆没了。我相信还有些人仍在做空，但他们已经非常谨慎。连押注财报公布之后的股价修正，都变得有些风险，”

NETFLIX估值应该是多少？

今年涨最多的股票之一就是Netflix(NFLX)，涨幅高达260%。从各方面看来，其实它的股价已经过高，市赢率高达105.48倍，远远超过同业的16.25倍。

根据StarMine所估算的未来10年股票内在价值，Netflix是标普成分股中，高居第三的过度高估股票。StarMine认为Netflix合理股价应为每股50.04美元，但目前其在市场却高达每股333美元。

因此，可能有人以为空头会突袭股价回跌时机已成熟的Netflix，特别是在该公司周一公布财报之前。但空头并没有这么做。根据Markit数据，Netflix融券使用率仅有5.5%，不但低于市场平均值，也低于8月初的28%。

“如果你问10个人，会有9个人说它的估值过高，但若你再问这9个人，却没有人愿意放空这支股票，”Stifel的Mata说。“是的，财报若让人失望，股价会下跌，不过它可能是暂时在区间波动，然后又再度向上。做空这支股票没有好处。”  

而今年戏剧化暴涨441%的特斯拉汽车(TSLA)，市场对其做空的力道已减少。其融券使用率为50%，已低于5月时的75%。

标普500指数今年涨幅超过22%，但这些强势上攻的股票表现更是青出于蓝，这要归功于强劲成长以及买家勇于追高。

Fleckenstein Capital总裁Bill Fleckenstein称，美联储第一次推出刺激计划时，他就把其空头基金收掉了，“因为我知道在那样的环境下很难进行空头操作。”(BH)