简单谈谈 3 倍 ETF 的时间损耗 （老童鞋们，请飘过）。

有新同学问为什么反向 3 倍ETF 比 正向的损耗大。

自从多倍 ETF 推出以后， 任何倍数（2x, 3x, 4x, ... ) 都比原始 ETF 有相应的损耗。

有倍数的 ETF 设计的都是用了一些期权，期货和保险的金融杠杆产品，以保证3倍ETF 基本保持每天匹配3x 原始 ETF。

以3 倍为例。

假设 原始 的 ETF is X， 那么 3 倍的 ETF is XXX

二者起始数值都是100。

如果当天 X 绛 1%， 那么， XXX 绛 3%

也就是说 X= 99， XXX= 97

第二天，X 涨 1% ， 同样， XXX 涨 3%

这时， X= 99 * 1.01 = 99.99

而， XXX = 97 * 1.03 = 99.91

也就是说，相对于X， XXX 损耗了 8 分钱。

如果 X 是单边趋势上涨，那么XXX 也就以三倍的速度上涨。

比如：

X 每天上涨1%， 连续上涨3天，那么

X= 100 * 1.01^3 = 103.0301

XXX = 100 * 1.03^3 = 109.2727

但如果 X 是振荡上行，或振荡， XXX 就不能保证三倍， 还有可能，损耗下降

比如，如 X 是 涨 1%， 降 1%， 涨 1%，

X = 100 * 1.01 * 0.99 * 1.01 = 100.9899 ( 上涨了 0.9899 % ， 三倍是 2.9697% ）

XXX = 100 * 1.03 * 0.97 * 1.03 = 102.9073 （上涨了 2.9073%）。

第四天 X 又 下降 1%，

X = 100.9899*0.99 = 99.98

XXX = 102.9073 * 0.97 = 99.82

如果 X 是 单边下降，XXX 以 3 倍速度下降，即使振荡下降， XXX 也比 X 下降速度快很多。

比如，X 每天 下降 1%， 连降 3 天

X =  100 * 0.99^3 = 97.0299

XXX = 100 * 0.97^3 = 91.2673

如果， X 下降 1%， 涨 1%， 又下降 1%,

X = 100 * 0.99 * 1.01 * 0.99 = 98.9901

XXX = 100 * 0.97 * 1.03 * 0.97 = 96.9127

 

所以，一般 空三倍 ETF 比买正 3 倍 ETF 要赚的多，这也就是兔子的炒股机一直在空反向3倍ETF。

因为是空，必须要能借到ETF让你空。如果借不到，也就不能空。

另外，空的话，需要账户马金，

如果 ETF 是短期变化非常剧烈的，比如 ，VIX 的三倍，

如果超出马金，被强迫 close position, 就会很快见姥姥。

比如， 50w 本金，空 3 倍 VIX，

VIX 如果 上涨 20%，

3 倍 VIX 就上涨 60%，

这时，马金超过，被强迫 close position, 会损失非常惨重。（这也是比教授的见姥姥经历）