我们在2007年底卖掉手里大部分股票投资的原因

订阅加拿大右派报纸National Post十几二十年了，其中有一个financial post的section，专门是金融方面的新闻。认真看金融电视节目以及阅读financial post让我们寻找到许多投资机会。

比如在2001年，financial post上有一个专题，内容是oil production peak和石油价格将飙升。看到此内容后，我们把手里的大部分资金买了石油方面的income trust companies（石油公司为了节税而由corp变成income trust companies，这种公司有稳定的cash flow，而政府制定的节税项目让这种公司可以少交税而将许多的earnings分给投资者，当年许多加拿大退休人士因此而大量买入这种公司）。

当年中国申请奥运成功，我当时还很懵懂，没意识到奥运成功会带来什么样的投资机会。我懵懂但有懂行的投资大佬呀。在Financial Post上，有一位我称之为大大英雄的基金经理，Mr Peter Hudson在一篇文章里说，他很看好铜锌镍等金属矿产公司，其原因就是因为奥运前，中国需要建设很多竞技场馆。。。他当时推荐了一个锌矿股，HBM，价格在4加币左右。我一直阅读Mr Hudson的文章，也在加拿大金融电视节目BNN里看到他对small cap公司的意见和想法，认为他在small cap的选股方面是个顶尖人物，因此一直追踪他的文章和在电视里的节目。当Mr  Hudson推荐了HMB后，我第一时间买入，价格在4加币左右。。。后来涨到5加币，又追加。当年手里的资金有限，人年轻胆儿也肥，觉得如果投资失败还可以从工作中赚回来。因此把手里资金的大部分（相当于30%多）买入了HBM。

Mr Hudson被我称之为大大英雄，是有原因的。买入HBM后，此股趁着中国基础建设的雄风，一路飙升。。。当升到13加币时，我觉得翻倍了，就卖掉了一部分。我家领导知道后就不干了，他说：你赶紧把HBM买回来，不然的话。。。哼，看我不把你的爪子剁了。。。说完还鬼鬼地笑了笑。。。我认真地问：涨3倍了呀，还会涨么？领导就是领导啊，人家说：中国的基础建设还在进行，铜锌等矿产还有很多需求，这种公司还有得涨。领导这么一说，我觉得有道理啊，等HBM回落到11加币时，我加倍买回。领导听到后，很开心地说：这就对了。我家领导自己觉得他是当元帅的料，我只能当参谋长或者一个打仗的头。很多时候我不服气，要造反，但只要他说的对，我还是照办不误。这次事件之后，领导在我心里真有了元帅的地位，此后当我心里有疑问时，会征求他的意见和看法。

Mr Hudson后来又推荐过铀矿股，当时中国提出要建设38座核发电站。。。大佬就是大佬，信息收集以及信息分析有手下团队做，但是大佬的执行力真是厉害。当时大佬就看出铀矿会大热。。。我以及认定了大佬是大大英雄，也知道中国需要核发电站，就赶紧跟风买入了大佬推荐的那只铀矿股。

几年时间如白驹过隙。。。时间飞逝，手里的股票飞涨。。。转眼间到了2007年的夏秋之际。北京奥运场馆的建设大功告成。。。其实那几年时间，趁着北京奥运基础建设的雄风（又是雄风，嘎嘎），中国各地进行了大规模的基础建设。。。因此原材料价格飞涨，我手里的那只锌矿股和铀矿股也涨得很好。。。HBM在2007年9月已经是28加币一股；而那个5加币买入的铀矿股，已经达到18加币左右。。。有一天，吃午饭时，我对领导说，最近一段时间，觉得背上冷飕飕的。。。高处不胜寒的感觉。你想啊，奥运基础建设已经基本完成，铀矿股也翻了三倍，我心里有些虚，觉得那些股票该卖了。领导说，我也觉得高处不胜寒。。。卖吧，入袋为安。

听完领导的话，我麻溜的跑到书房电脑边，卖掉一部分股票。。。过几天后来又卖掉一部分股票。。。

再说美国次贷风波吧。

当年读书时，已经系统学习过很多derivartive（衍生产品）以及债务分级方面的知识。

先说一点衍生产品在银行方面的应用：衍生产品的产生，最初是用来保护银行投资的工具，后来用于银行间或投资公司间做金融产品互换或者交易的工具。比如最著名的是AIG为各大银行的金融产品投保就利用了很多衍生产品。这种产品最初是用来保护银行或者保险公司的投资，后来又衍生出许多新产品，这些新产品的出现给监管部门和税务等出了难题。。。后来各个投资公司之间应用衍生产品做交易，其内容之广之复杂，让最高明的会计都无法计算。投资公司利用衍生产品做交易，其杆杠方面的监管已经超出了证监会管理的能力，因此很多投资公司的杆杠比例高达30:1或者40:1，就是说，银行手里有一美元就可以贷出30或者40美元。。。这就是为什么2008年金融风暴几乎摧毁了世界金融体系的原因之一。当时美国财长敦促美国政府出钱抢救银行和保险公司，在2008年金融风暴中最著名的保险公司就是AIG，因为他们的投保产品数额巨大，如果AIG倒闭了的话，会拉夸整个世界金融体系。

再说什么是次贷。书本里的次贷是怎么来的呢？

银行借贷给公司和老百姓。因为公司和老百姓的经济实力不同，银行把债务分成优质贷款，一般贷款，以及次贷。美国人勇于创新，美国的银行家们更是头脑灵活。他们把自己放的贷款分成不同等级，包装之后卖给愿意购买的人。你会问：谁那么傻买次贷？但中国人有句老话：有钱能使鬼推磨。优质贷款付出的利息低；次贷付出的利息高。。。因此很多靠利息生活的人，在不了解的情况下购买了次贷。很多次贷卖到全世界，香港有一批购买雷曼兄弟发行的次贷的苦主。。。

银行把自己的贷款分成等级之后卖给他人，自己的风险小了，因此不顾一切地放贷。

伴随着贷款方式飞速发展的，还有当时的房屋市场。现在的我认为，当年的房市与贷款分级售卖之间互为因果。贷款售卖给他人，银行的风险降低，因此银行给许多毫无credit的人贷款买房。据当时CNN和CNBC town hall meeting里以诺贝尔得主Mr Shiller等认为房屋泡面的专家们说，当时银行甚至给刚刚出狱没有工作而想买房的人贷款。当时对房屋泡沫的争论十分激烈，几乎是每天都上演。。。我看到那些消息，心里真是怕得要命。。。心想，这样贷款真是恐怖。。。当时也有人提出股市泡沫。。。

因缘际会，因为北京奥运场馆建设的完成，我卖掉了手里的矿产股。并且由于当时看到电视上关于房屋和股市泡沫的争论，而且我非常了解债券等产品。。。内心里很恐惧。因此卖掉了手里一些其它股票。

即使如此，我手里还有一些core holdings。。。就是这些core holdings，在08至09年三月期间，损失高达40%多。。。那时内心里不是不后悔。。。心想，if。。。。就会怎样怎样，但生活里没有if。。。

不过，因为我对西方资本主义体系的信任，在股票价格大跌时，买入了一些心仪的股票，比如GS，JPM，RY。。。BCE，Telus，还有其它一些蓝筹股。

也许你会说我吹牛，但我内心里很感恩。谋事在人成事在天。。。我做了我能够做的，菩萨（上天）保佑我平平安安。

南无阿弥陀佛！