纳指15年变迁：市盈率暴跌82%
新浪财经讯 北京时间3月3日凌晨消息，美国著名财经网站MarketWatch近日刊文，列举了纳斯达克(5008.1, 44.57, 0.90%)综合指数在过去15年时间里发生的种种变化，1999年底该指数的市盈率高达“超脱俗世的”152倍，截至上周四为止该指数的市盈率仅为26倍。以下是这篇文章的全文。
15年前科技股见顶，开始大幅回落。而在最近，科技股再度上扬，纳斯达克[微博]综合指数周一站上5000点，接近于2000年3月10日触及的历史高点。有些市场参与者可能认为这是历史重现，但今天的纳斯达克综合指数已在很多方面发生了改变。
现在，这项指数已不像以前那样带有很重的科技味儿，而今天其估值也并未达到互联网泡沫时期的水平，而且据纳斯达克OMX集团(50.92, 0.76, 1.52%)(NDAQ)公布的2014年“白皮书”和最近的数据显示，纳斯达克综合指数成分股公司的规模远大于15年前，但数量上则有所减少。
上一次为科技行业繁荣发展提供了动力的科技公司首席执行官包括微软(43.88, 0.03, 0.07%)(MSFT)的比尔-盖茨(Bill Gates)和世界通信公司的伯尼-埃博斯(Bernie Ebbers)等，而今天他们已经让位于其他一些科技公司的领导者，如苹果(129.09, 0.63, 0.49%)公司(AAPL)的蒂姆-库克(Tim Cook)和谷歌(571.34, 12.94, 2.32%)(GOOG)的塞 吉-布林(Sergey Brin)等。
以下列出的是纳斯达克综合指数在这15年间发生的其他变化。
1.还记得世界通信公司吗？太阳微系统公司(Sun Microsystems)呢？在互联网泡沫破裂以前，它们都曾是排名前十的纳斯达克综合指数成分股。世界通信公司及其首席执行官埃博斯已经由于一桩规模庞大的会计丑闻而倒台，太阳微系统公司则已被甲骨文(44.03, 0.21, 0.48%)(ORCL)鲸吞。
在今天，排名前十的纳斯达克综合指数成分股包括苹果公司、Facebook(79.75, 0.78, 0.99%)(FB)、谷歌[微博]和亚马逊(385.65, 5.49, 1.45%)(AMZN)等。而在15年以前，苹果公司尚未发布iPod音乐播放器，更不用说是iPhone智能手机、iPad平板电脑或是Apple Watch智能手表了。在当时，谷歌甚至还不是一家上市公司， 而Facebook首席执行官马克-扎克伯格(Mark Zuckerberg)还在上高中，亚马逊[微博]也不过是刚刚上市不到两年。
那么，在经历了15年的时间以后，有哪些公司还仍旧保持着纳斯达克综合指数成分股的前十排名呢？它们分别是：微软[微博]、思科(30.19, 0.68, 2.30%)(CSCO)和英特尔(34.06, 0.81, 2.44%)(INTC)，但这些公司的市值与当时相比都已经缩水。
2.纳斯达克综合指数仍旧是一项以科技公司为主的股指，但与互联网泡沫的高峰时代相比科技味儿已经变得薄弱了很多，其成分股已经并不是纯粹的科技股。
截至上周三收盘为止，信息技术公司在纳斯达克综合指数的成分股总数中所占比例为43%，相比之下截至1999年底为57%。对于信息技术及其他科技行业部门来说，过去15年间代表着一种逆转，原因是目前来自于其他行业部门的公司在纳斯达克综合指数成分股中所占比例 为57%，高于15年前的43%。
软件公司的数量在纳斯达克综合指数成分股中所占比例已经下降至10%，相比之下截至1999年底为24%；同期，生物制品、有线电视和制药公司的比重则均有所上升，跻身于排名前七的行业。
现在纳斯达克综合指数仍旧是一项偏重于科技的股指，但也可以说是偏重于增长的股指，大卫-克莱恩(David Krein)在去年接受采访时说道，当时他担任纳斯达克OMX集团指数研究部门的负责人，该集团是纳斯达克市场的运营商。
3.现在，不难找到认为另一个互联网泡沫正在形成的人。但令人感到安慰的一个事实则是，纳斯达克综合指数的整体估值仍旧远低于15年以前。据纳斯达克OMX集团公布的白皮书显示，1999年底该指数的市盈率高达“超脱俗世的”152倍；而据财经信息供应商FactSet提供 的数据显示，截至上周四为止该指数的市盈率仅为26倍。
另外，某些受到密切关注的纳斯达克综合指数成分股的市盈率也并未回到1999年的水平。举例来说，雅虎(44.11, -0.17, -0.38%)(YHOO)在当时的市盈率高达787倍，而最近则只有36倍；苹果公司当时的市盈率为37倍，今天只有17倍。
克莱恩在接受财经网站MarketWatch采访时表示：“从各种标准来看，今天的估值都明显低于1999年。”
MarketWatch撰稿人马克-哈尔伯特(Mark Hulbert)也在最近发表的一篇专栏文章中表达了类似的观点，指出今天纳斯达克综合指数远未像15年前那样被高估。
4.与15年前相比，今天纳斯达克综合指数的成分股数量仅相当于15年的一半左右，从1999年的4715只成分股减少到了2568只。整体而言，今天该指数成分股的公司规模和“年岁”都已经变得更大。
对于上市美国企业数量的减少，监管条例经常都是为人诟病之源，这种现象同样也发生在了纽约证券交易所[微博](NYSE)中。2002年《萨班斯-克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act，又称“沙宾法案”)的批评人士称，安然丑闻后出台的监管法规令一家公司上市的成本变得过高， 而这项法案的支持者则强调称其起到了帮助恢复投资者信任的作用。
标普500指数的成分股数量当然还是500家公司，道琼斯(18288.63, 155.93, 0.86%)工业平均指数的成分股也同样还是30家公司，这是因为这些基准股指是由相关委员会制定的，而纳斯达克综合指数则代表着纳斯达克股票市场上所有挂牌上市股票的价值。
5.Pets.com及其他网站在上一次互联网泡沫破裂时期变成了“炸弹”，有些人为此而笑，也有人为此而哭。但据纳斯达克OMX集团公布的白皮书称，倒闭并非一家公司不再是纳斯达克综合指数成分股的主要原因。这份白皮书显示，导致一家公司被该指数除名的头号原因是 并购活动。
在有些情况下，两家纳斯达克综合指数成分股公司会进行合并，其中一家上市公司会就此消失。而在其他一些情况下，公司会被并未在纳斯达克市场挂牌的公司所收购，从而导致纳斯达克上市企业的数量减少。从1999年底开始的14年时间里，按市值计算，并购活动导致 54%的纳斯达克综合指数成分股消失，而从除名的公司数量来看则占46%比例。
白皮书称：“这与一种流行的想法形成了对比，即在科技泡沫破裂时期，纳斯达克综合指数的大多数互联网公司成分股由于破产而被除名。”
6.虽然纳斯达克综合指数的成分股数量已在整体上大幅减少，但情况并不只是公司由于受到并购活动、破产或其他因素的影响而“退场”。自2000年以来，该指数已经添了不少“新丁”。在这一时间段里，谷歌和Facebook很可能是最知名的IPO(首次公开招股)上市科技公 司。至于同样颇有名气的Twitter(48.15, 0.07, 0.15%)(TWTR)，则是选择了在纽约证券交易所挂牌。
正如MarketWatch网站上一篇博客文章所指出的那样，纽约证券交易所已经从纳斯达克抢走了一些科技公司。该文援引一名业内专家的言论称，2012年Facebook在纳斯达克IPO上市时遭遇了故障，从而影响了其他一些公司，促使其转投纽约证券交易所。
据白皮书显示，截至2013年底为止纳斯达克综合指数大约20%的权重来自于过去14年时间里IPO上市的公司，也就是710家公司。
7.纳斯达克综合指数在上周四距离触及5000点只差11点，该指数已有15年时间未曾达到过这一具有重要心理意义的高度。而在周一，该指数终于突破了5000点大关。
在每天的新闻报道中，纳斯达克综合指数总会是媒体关注的焦点，但克莱恩则强调指出，实际上纳斯达克100指数才是与庞大资产相联系的股指。规模最大、资历最老的ETF(交易所交易基金)之一PowerShares QQQ Trust(QQQ)负责追踪纳斯达克100指数，该指数由100家在 纳斯达克交易所挂牌上市的100家顶级非金融公司组成。这家ETF容纳了400亿美元的投资者资金。
但ETF.com的首席投资官大卫-纳迪格(Dave Nadig)指出，如果想要押注于科技股，那么只押注于恰巧在纳斯达克上市的公司并没有意义，三大ETF提供商也都集中于科技行业，即道富银行的Technology Select Sector SPDR(XLK)、Vanguard Information Technology ETF (VGT)和iShares U.S. Technology ETF(IYW)，它们才是ETF.com的首选。(金良/编译)
