熊转牛了？？？

“金融系统去杠杆可能让黄金的投资需求面临压力，黄金的需求压力会比其他大宗商品多得多。”

仔细分析一下：“去杠杆可能让黄金的投资需求面临压力”，也就是说，受到压力的需求是有杠杆的需求；那么甚么样的需求有杠杆？期货金与各类纸黄金；甚么样的人或机构加杠杆玩儿黄金？短期投机客，杀进杀出的投机客，对冲基金等。

黄金牛市的中坚，是实物金需求，来自央行，主权财富基金，以及民间资金（如得克萨斯大学）的实物黄金需求。

这些加杠杆的玩儿家，只增加了金价的波动，对黄金牛市毫无益助。

此文下面这句：“但需求面可能导致高波动性”，说的还是杠杆资金对纸黄金的需求。

此轮黄金大牛市走到后期时，期货市场的码金恐怕已是100%！

此轮黄金大牛市，是实物黄金大牛市。期货金，纸黄金，不过是搭搭顺风车赚点儿小钱而已。