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分析：中海油长了一智
中国的一家石油公司上一次宣布在北美进行逾100亿美元的收购时，它遇到了华盛顿猛烈的政治攻击，最终被迫收回了收购要约。
当时中海油(CNOOC)拟出价185亿美元收购美国石油集团优尼科(Unocal)，但遭到美国政界公开的回绝。这次交易失败给中国石油企业留下了很深的阴影，以至于多年来它们一直不敢再次尝试在美国投资。
相比之下，中海油拟以182亿美元（包括债务）收购总部位于加拿大卡尔加里的石油集团尼克森(Nexen)的前景看起来要光明得多。如果完成该交易，这将是中国企业对海外上市公司的最大一笔收购。
韩国未来资产证券(Mirae Asset Securities)驻香港油气分析师关荣乐(Gordon Kwan)表示：“这次将真的有所不同。对中海油而言，这是一个大胆的举措。”
中国国有企业近年日趋活跃地在全球进行并购交易。中国是全球第二大经济体。
这在一定程度上是因为，它们觉得当前的全球经济低迷期间是收购的好机会。同时它们在如何避免政治反对方面变得更具策略性，而且精心设计交易的结构，使其更有可能得到批准。
然而，中海油收购尼克森将是衡量“中国公司”(China Inc)全球交易撮合能力的迄今最当真的指标。
完成该交易面临非常多的监管障碍：由于尼克森是加拿大最大的能源公司之一，因此该交易需要获得加拿大的批准；由于尼克森拥有墨西哥湾的深海资产，因此该交易需要获得美国外国投资委员会(CFIUS)的批准；此外由于尼克森拥有北海的资产，中海油还需在英国申请运营牌照。
考虑到这些因素，中海油精心设计了收购结构，以尽可能增大该交易给监管机构的好感。一位知情人士表示：“这是我见过的最世故圆滑的方式。人们说它们还没有为黄金时间做好准备，那是胡扯。”
一位与中海油熟悉的人士表示，该交易的结构在一定程度上是吸取了优尼科收购失败教训的结果。
他表示：“这些年我们学到了很多，其中一些教训已经带来了回报。”他指的是该公司最近在美国和乌干达的收购。华盛顿部分行业观察人士表示，他们预计该交易在美国不会遭遇多少政治阻力。
华盛顿世达律师事务所(Skadden Arps)的律师伊万•施拉格尔(Ivan Schlager)表示：“这与当年的（优尼科）交易有根本上的不同。当时它们试图插足一笔友好的交易。”
大多数中国能源公司此前避免对海外上市公司进行重大的收购（一定程度上归咎于优尼科交易之类的不愉快经历），而是倾向于收购公司的少数股权，不参与公司运营。然而，如果收购尼克森成功，这种局面将会改变。
一位熟悉交易情况的人士表示：“中国的石油公司回来了。”
随着最近全球油价下跌，许多石油公司难以筹措到资金，中国石油企业相信它们的估值偏低。与此同时，包括中石油(PetroChina)、中石化(Sinopec)、中化集团(Sinochem)和中海油在内的中国石油和天然气集团受命在海外扩张，而且它们有这么做的资源。
尼克森是一个最好的例子：截止6月30日该公司净负债31亿加元，信用评级恶化导致它削减数十亿加元的资本支出计划。
尼克森已经与中海油合作过多次：通过收购破产的加拿大油砂公司Opti，中海油与尼克森得以在Long Lake油砂项目展开合作。去年年末，中海油和尼克森建立合资企业，在墨西哥湾钻探深海油井。
此次交易也是迄今中海油进军油砂领域最为重大的举措.去年中海油投资21亿美元收购了破产的油砂开采商Opti Canada。
中国在加拿大油砂领域的其它重大投资包括，2010年中石化投资47亿美元收购Syncrude的股权，2009年中石油投资17亿美元收购阿萨巴斯卡油砂公司(Athabasca Oil Sands)旗下两个项目60%的股权。
中海油还在美国完成了一系列收购，包括与切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)签署的两笔开采页岩气的重大交易，这些交易没有遭遇监管或政治上的阻力。
实际上，近几年美国政府对其它中国公司的收购交易基本上抱着无所谓的态度。唯一明显的例外是在那些被视为具有战略敏感性的领域，包括电信和防务。
由于美国国会和国防部对中国电信设备制造商华为存在根深蒂固的疑虑，华为实际上已被禁止在美国进行哪怕是小规模的收购。
如果出现国内兴趣，使尼克森交易产生变数，美国和加拿大政府批准交易的假设可能就会改变。
同时，如果该交易在美国国会成为一个政治问题，奥巴马政府可能仍会面临对中国“强硬”的压力，尤其是在总统大选年。
阿努沙•萨库伊(Anousha Sakoui)伦敦、斯蒂芬妮 基希格斯纳(Stephanie Kirchgaessner)华盛顿补充报道
译者/邹策
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