费尔德斯忧心忧美国经济

2011年03月22日09:31  来源：中国经济时报  作者：岳振
　美国经济面临刺激计划退出、石油价格上升、房价下跌、商业地产贷款违约等四大风险

　　本报记者 岳振

　　被称为供应学派经济学之父的马丁·费尔德斯坦日前来到中国，他在北京发表演讲时称，美国经济可能依然存在四大风险。

　　“这四个风险，会使我们变得更加困难。”马丁·费尔德斯坦所指的四大风险，即刺激计划的退出、石油价格的上升、房价下跌、商业地产贷款违约等风险。

  　马丁·费尔德斯坦是哈佛大学教授、美国总统经济顾问委员会前主席，他在3月21日“中国发展高层论坛2011”年会的早餐会上称，如果今年美国股市还会再涨15％，便会带动美国的消费者支出，这个想法不错，但不一定会实现。到目前为止，相关的证据不能支持这样乐观的预期，因为无法找到“一个主动的动能，来采取与去年同样的举动”。

　　2010年，美国股市上扬15％，“股市创造财富，推动消费”，成为拉动经济增长的动因。马丁·费尔德斯坦认为，去年美国股市上升，得益于美国第二轮量化宽松的货币政策（ＱＥ2）。

　　量化宽松的货币政策设计，就是希望通过“美元的救赎”，带来实质ＧＤＰ价值的增长。但马丁·费尔德斯坦认为，ＱＥ政策并没有达到其设计初衷，即没有达到“注入7000亿美元，就能让ＧＤＰ增加同等的价值”。因此，美国国会要削减这部分开支，以平衡政府负债，综合来算至少有1000亿美元财政削减，但是民主党人还控制参议院，不希望看到这么大幅的削减，最终逼共和党人作出一个妥协，至少有500亿、600亿美元的水平。

　　“财政政策于美国来说，三分之二由美国的两党政府承担，三分之一地方政府来承担，包括州政府，他们要满足资产负债表的要求，因此他们的预算也要缩水，也必须要减少他们支出水平，否则就得征税，要不然，两样都做不了。”

　　同时，美国经济也受到油价上升的威胁。油价的上升，从家庭的实际收入当中会抽走很多实际的价值。美国每年消耗40亿桶的石油，如果每桶涨30美元，也就意味着会减少1200亿美元的实际收入。

　　房价的情况也不令人乐观，“住房业的情况还没有好转，美国的房价现在每个月都出现下降，居民的实际财富缩水，每个月都会让居民的实际财富缩水600亿美元的规模。”

　　“就像去年说的一样，现在30％的住房抵押贷款，住房拥有人都支付不起。”因为除了住房，其他东西不能作为抵押品，如果房价持续下降，会造成居民财富大幅缩水，违约情况会很严重，“有付贷款的房子已经处在这样的边缘，陷入一个向下的恶性循环漩涡。”

　　在商业房产方面，面临的是利率支付导致的资金风险。马丁·费尔德斯坦说，不管是商场还是小型办公楼，都是当地的地区性银行来提供贷款，美国有7000家小型的社区银行，它们的资产小于10亿美元，可能在商业房产方面权重太高，往往有五年的贷款时间，在2011年、2012年，它们账目上这些贷款会达到峰值，相比2006年、2007年发出来的贷款，一旦出现违约，势必要造成很大的损失。

　　另外，在贸易赤字上，美国“现在正在犯一个错误”，美国的债务对ＧＤＰ的比重，今年上涨了30％，这是非常大的水平。美国不能够停止这种债务对ＧＤＰ比例的上升，但是需要去削减在社会养老金等方面的支出，以增加收入，才能遏制这个比例的继续扩大。