新浪财经: 刘煜辉：从三个方面剖析近两年美国经济强势原因

刘煜辉：从三个方面剖析近两年美国经济强势原因

　　提到今年美国降息的困难，刘煜辉表示，背后的根本原因是美国经济的强势，并且一定有内在的原因。美国在保持5%以上的利息并且接近两年时间，美国的就业市场、工资的刚性包括消费、经济成长的速度都降不下来，这么高的利息保持两年时间，中性利率的上升趋势都没被压制住，美国经济的基本面一定发生了比较明显的结构性的变化。

　　具体来说，关于美国经济为什么这两年这么强势、顽强，刘煜辉认为主要来自于三个方面的原因：

　　第一，地缘政治一定在产生经济溢价的红利。

美国和中国从2018年最近五年的争夺，地缘政治百年的变局，在较量过程中间，我们确实看到了力量的此消彼长，美国周期和中国周期之间剪刀差的形成，这是一个客观的事实，这种剪刀差某种意义上正在转化为美国经济强势的某种溢价。

　　第二，美国整个系统一直存在着尖锐的撕裂的矛盾。

比方说贫富的悬殊、阶层对立、社会的固化，特别是最近拜登政府手上，随着美国精英政策明显的调整，这种撕裂正在有效地弥合。美国的中产阶级、美国广大的家庭，在最近几年，劳动收入、财富增长方面都取得了显著的进展，这就是耶伦强调的美国经济实现了“软着陆”。也就是说通货膨胀出现了明显的回落的趋势，但是经济成长的动能却是非常顽强，并没有下来，是最理想的经济软着陆的状况，背后对应的是美国系统撕裂的矛盾正在有效地弥合。

　　第三，以AI为代表的人类第四次、第五次的工业革命。

技术革命确实把人类经济特别是把美国经济率先代入了一个新的“摩尔时间”，AI技术的迭代对经济结构的改造、对经济组织的渗透，使得美国整个宏观经济层面，从专业的角度来讲，我们感觉是出现了全要素的生产率，只有出现了全要素的生产率，才使得美国经济的周期这一轮走得非常顽强，而且是在一个非常高的名义利率的条件下面，经济还表现出异常的顽强。

　　如果这三方面的因素没有本质的改变，很可能我们今天看到的这个状态会延续下去。我们必须站在这样一个背景下面去看今天的各个大类资产表现分裂的状态。