莫少航：人民幣貶值，或釀金融風暴翻版

2015-08-25

 

中國人民銀行8月11日將人民幣貶值，打破人民幣匯價今年保持穩定的局面，令市場擔心內地加入貨幣戰行列，新興市場走資情況加劇，惡性循環下，最終會成為1997年亞洲金融風暴翻版。

事實上，現時環球市場形勢與當年有類同的地方，都是與熱錢撤出帶來的走資壓力，而區內貨幣今年來爭相貶值維護出口競爭力，情況與泰銖當年突然貶值，為亞洲金融風暴揭開序幕相似。

外界憂中國經濟硬着陸

吸取過亞洲金融風暴的教訓後，新興市場現時的外匯儲備比當年高出約10倍，加上區內債務現時以本土貨幣為主；而區內貨幣當前則以自由浮動為主，與當年的固定匯率情況不同，不容易受到狙擊，都有助減低區內爆發類似亞洲金融風暴的壓力。

不過，令人更憂慮的是，今次環球金融動盪的震央，是多年來一直作為全球主要增長引擎的中國，從近期中國進出口及製造業數據顯示，中國經濟下滑情況可能遠較市場預期嚴峻，加上內地政府無力挽救A股的跌勢，以至人民幣突然貶值加劇環球金融動盪，外界對中國經濟硬着陸的憂慮正在增加，隨時成為引發另一場金融危機的黑天鵝，影響範圍比亞洲金融風暴更加廣泛和嚴重。

事實上，正如張五常教授早前就內地經濟提出警告，擔心中國經濟出現類似1929年及日本90年代經濟長期低迷局面，若內地政府繼續推出違反市場、人為干預的經濟政策，不能抹煞出現大蕭條的可能。

■記者莫少航

香港  蘋果日報