或许你会说，HELT股票只是在地球的另一边发生的、疯狂的年代里的一个极端的例子，我只是在中国的A股市场上买卖个几百股、几千股，而且我的股票价格不是时时刻刻都在浮动吗？有时候赶上疯涨的好年头我还能赚钱呢。可是无论怎么成功的个例是无法推翻以下这个事实的：大多数散户的总回报是负数的，股市是一个社会财富再分配的机器，股民作为整体在这个机制中属於出资方而非受益方。
可能你还没有清醒地意识到，即使你买进或卖出的只是100股，也会有人注意到，并且会在价格上引起一点微小的波动。Drew 就曾经说过，HELT卖出去的每一股他都知道在谁的手中，回购进来的每一股他也知道是谁出售的。你能否说出你在市场上的对家是谁吗？99%的人说不清楚。这让我想起一个同学，有一段时间沉迷在打牌上，开始赢了点小钱，后来总是输钱，被人家堵在家里讨债，他母亲哭哭啼啼地替他还钱。多年后一起打过牌的人告诉他，实际上他是被下套了，三家对一家。
对於交易非常频繁的证券，你的对家也许是另外一个散户，恰好一买一卖，是撮合成交的。但大多数情况下，尤其是对於交易清淡的证券，散户股民买卖的对家是做市商(Specialist or Market maker)，平常的时候价格基本上是由做市商操控的。
做市商操控价格的情况在平时交易比较清淡的期货市场上很常见，如果有散户进来买涨，价格立刻走低，而且在此后相当一段时间里也不会超过散户的买价；如果散户还有点实力，不断地逢低买进，价格会连续走低，有时候甚至是快速下跌。但跌到有点过分的时候，价格会反弹一下，毕竟做市商也怕会有更有实力的基金买家进场捡个便宜。但反弹的幅度非常有限，散户最低的一、两个买进价可能有点浮动利润，但其余大部分的仓位都是浮亏。此后价格会维持在这个价位，在很小的范围内浮动，有时会浮动到刚好是散户的买进价一下。这些动作的目的是不让散户有立刻的利润可赚，用浮亏长时间折磨他，诱使他无利平仓或者小亏出场。
假如散户预先设定了止损位，或者使用了很高的杠杆，做市商会利用大幅度价格浮动的时机去触发止损位或者让高杠杆使帐户暴仓。当然这个过程是动态的，如果有第二个、第三个、第N个对手进场，做市商的电脑程序会综合考虑所有对手的仓位，做出相应的价格反应。电子信息时代嘛，做市商也得与时俱进，不能总停留在 Drew 那个年代的低级水平上。
华尔街的各大银行大手笔地投资在电脑程序交易系统的研发上，并从中赚取了巨额的交易利润。以华尔街银行的大佬 Goldman Sachs(高盛)为例，在2009年的第二季度里，有46个交易日每天的利润超过一亿美元，三个月里只有两天赔钱。证据如下：
http://www.thisislondon.co.uk/standard-business/article-23728472-goldman-sachs-is-making-daily-profits-of-100m.do
Goldman Sachs is making daily profits of $100m
Goldman Sachs traders in London and New York made a daily profit of more than $100 million (58.8 million British pounds) on an astonishing 46 days during the past quarter. The record figure revealed by the bank this afternoon meant it broke the $100 million-a-day barrier on three out of every four working days. As market conditions improved during the quarter, it easily beat its 34-day record for making that figure in January, February and March. Goldman lost money on trading activities on only two days in April, May and June, compared with eight days in the preceding three months ...
当然散户也不是完全的没有赚钱的机会，一种办法是适当地使用杠杆并且丝毫不在乎浮亏的多少，死抗下去。做市商也有惊慌失措的时候，那就是当影响市场价格的重大事件发生时，比如利率的变化啦、银行破产啦、战争啦...等等，做市商没功夫逗弄散户们玩，只能用人力代替电脑程序来与对冲基金斗狠。这时候是散户们最容易赚钱的时候，但是需要有足够的耐心和毅力，并且要站对在顺应市场的那一边。
可能你还没有清醒地意识到，即使你买进或卖出的只是100股，也会有人注意到，并且会在价格上引起一点微小的波动。Drew 就曾经说过，HELT卖出去的每一股他都知道在谁的手中，回购进来的每一股他也知道是谁出售的。你能否说出你在市场上的对家是谁吗？99%的人说不清楚。这让我想起一个同学，有一段时间沉迷在打牌上，开始赢了点小钱，后来总是输钱，被人家堵在家里讨债，他母亲哭哭啼啼地替他还钱。多年后一起打过牌的人告诉他，实际上他是被下套了，三家对一家。
对於交易非常频繁的证券，你的对家也许是另外一个散户，恰好一买一卖，是撮合成交的。但大多数情况下，尤其是对於交易清淡的证券，散户股民买卖的对家是做市商(Specialist or Market maker)，平常的时候价格基本上是由做市商操控的。
做市商操控价格的情况在平时交易比较清淡的期货市场上很常见，如果有散户进来买涨，价格立刻走低，而且在此后相当一段时间里也不会超过散户的买价；如果散户还有点实力，不断地逢低买进，价格会连续走低，有时候甚至是快速下跌。但跌到有点过分的时候，价格会反弹一下，毕竟做市商也怕会有更有实力的基金买家进场捡个便宜。但反弹的幅度非常有限，散户最低的一、两个买进价可能有点浮动利润，但其余大部分的仓位都是浮亏。此后价格会维持在这个价位，在很小的范围内浮动，有时会浮动到刚好是散户的买进价一下。这些动作的目的是不让散户有立刻的利润可赚，用浮亏长时间折磨他，诱使他无利平仓或者小亏出场。
假如散户预先设定了止损位，或者使用了很高的杠杆，做市商会利用大幅度价格浮动的时机去触发止损位或者让高杠杆使帐户暴仓。当然这个过程是动态的，如果有第二个、第三个、第N个对手进场，做市商的电脑程序会综合考虑所有对手的仓位，做出相应的价格反应。电子信息时代嘛，做市商也得与时俱进，不能总停留在 Drew 那个年代的低级水平上。
华尔街的各大银行大手笔地投资在电脑程序交易系统的研发上，并从中赚取了巨额的交易利润。以华尔街银行的大佬 Goldman Sachs(高盛)为例，在2009年的第二季度里，有46个交易日每天的利润超过一亿美元，三个月里只有两天赔钱。证据如下：
http://www.thisislondon.co.uk/standard-business/article-23728472-goldman-sachs-is-making-daily-profits-of-100m.do
Goldman Sachs is making daily profits of $100m
Goldman Sachs traders in London and New York made a daily profit of more than $100 million (58.8 million British pounds) on an astonishing 46 days during the past quarter. The record figure revealed by the bank this afternoon meant it broke the $100 million-a-day barrier on three out of every four working days. As market conditions improved during the quarter, it easily beat its 34-day record for making that figure in January, February and March. Goldman lost money on trading activities on only two days in April, May and June, compared with eight days in the preceding three months ...
当然散户也不是完全的没有赚钱的机会，一种办法是适当地使用杠杆并且丝毫不在乎浮亏的多少，死抗下去。做市商也有惊慌失措的时候，那就是当影响市场价格的重大事件发生时，比如利率的变化啦、银行破产啦、战争啦...等等，做市商没功夫逗弄散户们玩，只能用人力代替电脑程序来与对冲基金斗狠。这时候是散户们最容易赚钱的时候，但是需要有足够的耐心和毅力，并且要站对在顺应市场的那一边。
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