去年发行的与苹果股价挂钩的100多支理财产品损失超过25%, ZT

来源: tianfangye 于 2013-05-09 14:24:11 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次 (2607 bytes)

想象一下你购买苹果公司的股票，你的经纪人告诉你刚刚购买的苹果股票价值达700美元/股，即便目前苹果的股价已经跌倒了440美元下方。只不过你的交易是通过购买另一个公司发行的理财产品来完成的，并不是直接购买股票。

事情缘起于“与股票挂钩的结构化理财产品”。这种产品与苹果的股票挂钩。投资者看起来可以获得丰厚的收益率，而且这种短期债券相当安全。但他们最终会发现自己可能要承担巨额损失。

这种由投行发行的产品，实际上是可以转为其他企业股票的债券。投行对这种债券支付利息，通常是按月支付，也有一年的。如果产品相关的股票上涨超过或接近债券发行的价格，那么投资者就可以在债券到期时拿回所有的钱。但如果股价下跌超过20%，债券就可以被换成下跌的股票份额。投资者，尤其是散户，必须持有这些债券直到到期。

据Securities Litigation and Consulting Group提供的调查分析，2012年，苹果股价上半年一直飙升。诸如摩根大通、摩根士丹利、瑞银和巴克莱在内的投行卖出了超过7.22亿美元的此类产品。

至少有450种这样的结构化理财产品与苹果股票挂钩，其中四分之三发行时苹果股价超过550美元。上周五，苹果股价收盘时为439.88美元，一周下跌了 60美元。结果就是，这些与苹果相关的票据产品一周内价值下跌15%，SLCG的创始人Craig McCann估计，大部分产品已经低于发行价。去年发行的与苹果股价挂钩的100多支理财产品损失超过25%。

投资者在购买此类产品前应当问，为什么投行可以对此类产品提供高达10%的利率，而大部分的一年期债券的利率仅在1%左右？

答案就是：投行会从其方面得到回报。通俗点说，这种产品给了投行一种廉价的方式来对冲或投注苹果股票会下跌。现在，他们可以把下跌的股票转嫁到投资者身上；如果哪天苹果股价再次上涨，反过来他们又会再次销售这些产品。

举个例子，瑞银在2012年9月26日发行了一支与苹果股价挂钩的“触发收益率优化票据”（trigger yield optimization notes），发行时票面价值为700.71美元，差不多接近2012年9月23日苹果的收盘价。这种一年期票据的年利率为8.03%，每月支付一次。根据晨星公司数据，相当于当时短期债券基金提供的收益率的8倍。尽管有2%的手续费，但投资者购买了约100万美元的该种票据。

该票据预定是于今年的9月26日到期，足额返还。但如果苹果股价在今年9月23日的股价低于595.60美元，投资者将不能得到他们初始投入的资金，他们只能拿到苹果的股票份额。但是苹果收盘价自去年11其就没能超过这一水平。

对投资者来说，如果他们想拿回所有的钱，苹果股价必须上涨35%。目前而言，根据SLCG计算，即便加上利息收入，他们至少将损失30%。

瑞银对此发表声明说：“这些产品的购买声明中已经向每一个购买者明确指出这些投资存在重大风险，包括损失部分或全部本金的风险。”

巴克莱、摩根大通、摩根士丹利和苹果对此拒绝发表评论。

美国金融业监管局一位发言人称，“美国金融业监管局会特别关注出售给散户的复杂的结构化产品。当我们发现有不当的可转换产品向投资者销售时，我们将采取行动”。